Την Παρασκευή 18 Φεβρουαρίου, προς το μεσημεράκι η ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ γνωστοποίησε ότι όντως, έχει υποβάλλει πρόταση φιλικής συγχώνευσης στην ALPHA BANK, που θα γίνει με ανταλλαγή μετοχών. Η προτεινόμενη σχέση ανταλλαγής είναι για κάθε μία μετοχή της ALPHA να ανταλλαχθεί με 0,727 μετοχές της ΕΘΝΙΚΗΣ. Η είδηση ώθησε σε ισχυρή άνοδο το ΧΑ, ιδίως τη μετοχή της ALPHA, που είναι “ωφελημένη”.
Σχετικό άρθρο που μεταφέρει τα όσα ανέφερε η ΕΘΝΙΚΗ, βλέπετε εδώ:
Εγώ θα ασχοληθώ λίγο, όχι ως ένας αντιγραφέας του δελτίου τύπου, αλλά με την ουσία και την λογική της υπόθεσης, αν υπάρχει και υπόθεση… Θα αναφέρω ορισμένες σκέψεις δικές μου αλλά και άλλων...
Υπενθυμίζουμε για όσους δεν το γνωρίζουν, ότι το 2002 είχε επιχειρηθεί συγχώνευση της ΕΘΝΙΚΗΣ (τότε Διοικητής της ήταν ο Θ. Καρατζάς) και ALPHA ξανά, αλλά τελικά δεν υλοποιήθηκε, παρόλο που είχαν γίνει κοινές παρουσιάσεις, μέχρι και το σήμα - λογότυπο είχαν σκεφτεί: ΕΘΝΙΚΗ στο τίτλο, αλλά με το σήμα της ALPHA.
Εδώ λοιπόν δεν έγινε η συγχώνευση το 2002, όταν διοικητής ήταν ο “μέγας” Καρατζάς και θα γίνει σήμερα;;;
Δεν πιστεύω ότι θα γίνει μια τέτοια συγχώνευση.
Μου φαίνεται ότι στην ανακοίνωση της ΕΘΝΙΚΗΣ περί της πρότασης και του οφέλους που θα προκύψει, έβγαλαν από τα συρτάρια τα κείμενα που είχαν το 2002, άλλαξαν τις ημερομηνίες και μας τα ξανασέρβιραν.
Που θα χωρέσουν όλοι οι περισσευούμενοι σε αλληλοκαλυπτόμενες θέσεις;
Θα απολυθούν; Προφανώς όχι. Εδώ η κυβέρνηση δεν έχει πάρει άλλα πολιτικά κόστη, όχι αυτό που είναι πολύ μεγαλύτερο…
Θα αποσυρθούν δια εθελουσίας εξόδου; Σίγουρα ένα τέτοιο πρόγραμμα θα έχει τεράστιο οικονομικό κόστος και αμφίβολα αποτελέσματα, διότι θα είναι πολλοί αυτοί που δεν θα την δεχτούν, για να μην χάσουν τα όποια προνόμια έχουν. Και είναι δεδομένο ότι στην ΕΘΝΙΚΗ αλλά και στην ALPHA, υπάρχουν πολλοί προνομιούχοι.
Επομένως, τα περί συνεργιών και οικονομιών κλίμακος, δεν θα ισχύσουν.
Ακόμα και στο ποιος θα κάνει κουμάντο τίθεται μέγα θέμα, και μην το υποτιμάτε. Θεωρείτε ότι η ομάδα Κωστόπουλου, παραδοσιακοί τραπεζίτες, θα θελήσουν να είναι "δεύτεροι"; Τουλάχιστον δύσκολο...
Επιπλέον, έχετε τον Ράπανο (Διοικητής της ΕΤΕ) ικανό για τέτοιου είδους κινήσεις;
Δεν λέω, ικανός είναι αλλά πολύ “ακαδημαϊκός”. Δεν του πάνε τέτοιου είδους κινήσεις. Δυσκολεύομαι να πιστέψω ότι αυτός, ως “κεφαλή” ττης ΕΘΝΙΚΗΣ, σκέφτηκε μια τέτοια κίνηση. Άρα, είναι πιθανό, κάποιος άλλος να του το συνέστησε. Και αν ισχύει αυτό, ποιος θα μπορούσε να το συστήσει; Μάλλον κάποιος προϊστάμενός του. Και ποιος είναι προϊσταμενός του; Μα, η κυβέρνηση.
Η κυβέρνηση μπορεί να λέει ότι θέλει, προς δημιουργία εντυπώσεων. Αλλά προφανώς, οι εντυπώσεις κάπου πρέπει να αποσκοπούν. Σε τι μπορεί να αποσκοπούν;;;
Ιδού η απορία...
Εάν η πρόταση της ΕΘΝΙΚΗΣ ήταν σοβαρή και σχεδιασμένη επιμελώς, που συνεπάγεται ότι οι δύο διοικήσεις το έχουν συζητήσει, το έχουν μελετήσει κ.λπ., τότε η Διοίκηση της ALPHA δεν θα είχε τουλάχιστον, έτοιμη μια σχετική ανακοίνωση "Καλωσορίσματος της πρότασης της Εθνικής";
Αντ’αυτού όμως, η Διοίκηση της ALPHA, εξέδωσε το απόγευμα της Παρασκευής ολιγόλογη ανακοίνωση ότι απορρίπτει την πρότασης της Εθνικής για τη συγχώνευσή τους, κρίνοντας ότι είναι ασύμφορη υπό τους παρόντες όρους.
Εν ολίγοις λοιπόν, η Διοίκηση της ALPHA δεν λέει ότι δεν συζητώ, αλλά δεν δέχεται με τους παρόντες όρους και αφήνει ανοικτό το ενδεχόμενο να δεχτεί, με μια βελτιωμένη πρόταση.
Ωστόσο, αυτή η καθυστερημένη απάντηση της Διοίκησης της ALPHA, δείχνει ότι αιφνιδιάστηκε. Εάν πράγματι, είχαν κάνει τις συζητήσεις από κοινού, θα ήταν σε θέση να απαντήσει άμεσα. Επίσης, δεν κατανοώ το ότι αφού δεν είχαν φτάσει σε συμφωνία, τότε γιατί ανακοινώθηκε μονομερώς;
Η λογική δεν μας λέει ότι όταν δύο οργανισμοί συζητούν την μεταξύ τους συγχώνευση, αν και εφόσον τα βρουν και συμφωνήσουν, τότε και μόνο τότε, βγαίνουν και ανακοινώνουν την απόφαση;
Αλλιώς τώρα τι κάνουν; Κερδοσκοπικό παιγνίδι σε βάρος των επενδυτών;
Άλλωστε, ποιος μπορεί να πιστεύει ότι κάτι τέτοιο εφόσον συζητούνταν και συζητούνταν σοβαρά και επιμελημένα - προφανώς από τις προηγούμενες ημέρες - θα είχε μείνει τόσο επτασφράγιστο μυστικό και δεν είχε διαρρεύσει τίποτα και από πλευράς ΕΘΝΙΚΗΣ και από πλευράς ALPHA; Αδύνατον να το κράτησαν τόσο μυστικό.
Αν είχε διαρρεύσει, όπως θα ήταν φυσικό με μια τέτοια είδηση “μπροστά μας”, θα αποτυπώνονταν στο γράφημα της ALPHA τις προηγούμενες ημέρες. Όσοι, στον όποιο στενό κύκλο, γνώριζαν τα της πρότασης, θα προχωρούσαν σε αγορές μετοχών ALPHA, για να κερδίσουν με την δημοσιοποίηση της πρότασης. Οι αυξημένες αγορές, θα οδηγούσαν σε άνοδο της τιμής της μετοχής της ALPHA, με αυξημένο όγκο. Ο πολύς κόσμος δεν θα ήξερε που οφείλεται, αλλά θα διαπίστωνε μια ανοδική τάση στη μετοχή της ALPHA.
Η μετοχή της ΑΛΦΑ από τις 3 Φεβρουαρίου που στην ανακοίνωση λένε ότι ξεκίνησαν τις συζητήσεις, είχε σαφή πτωτική τάση και μειούμενο όγκο.
Η άποψη που έχω διαμορφώσει για την συγχώνευση που επιχειρήθηκε το 2002, είναι ότι παίχτηκε θέατρο (κοινές παρουσιάσεις, ο Καρατζάς με τον Κωστόπουλο)… όλα συμφωνημένα τα είχαν αλλά τελικά δεν έγινε... Και δεν μας εξήγησαν επαρκώς ΓΙΑΤΙ τελικά δεν έγινε, εφόσον όλα ήταν συμφωνημένα. Ήμουν εκεί, στις παρουσιάσεις στο Μέγαρο Μελά. Τότε, είχα σκεφτεί γιατί δεν υλοποιήθηκε και κατέληξα ότι απλά, δεν είχαν ποτέ σκοπό να προχωρήσουν σε συγχώνευση ή ότι απλά, βιάστηκαν να την ανακοινώσουν και μετά όταν έγινε συζήτηση ουσίας, διαπίστωσαν αγεφύρωτες διαφωνίες. Πιθανότατα κιόλας, να το έκαναν τότε (το 2002) για να βοηθήσουν την χρηματιστηριακή αγορά, που είχε ταλαιπωρηθεί πολύ, από την εντονότατη και παρατεταμένη πτώση που είχε ξεκινήσει στα τέλη του 1999.
Επιπλέον, αν πούμε για χάρη της συζήτησης ότι θα γίνονταν συγχώνευση της ΕΘΝΙΚΗΣ με την ALPHA και δεδομένου ότι εδώ, δεν είμαστε στις ΗΠΑ, είμαστε στην Ελλάδα, δεν θα προέκυπτε ένα οργανισμός “τέρας” από πλευράς μεγέθους;
Φανταστείτε αυτό το"τέρας" ΕΘΝΙΚΗΣ-ALPHA, πόσο δυσκίνητο, πόσο γραφειοκρατικό θα ήταν, πόσο αναποτελεσματικό θα ήταν, πόση σπατάλη θα δημιουργούνταν σε βάθος χρόνου, πόσους αργόσχολους και ανίκανους θα απασχολούσε, πόσο καταστροφικό θα ήταν!!! Δεν θέλω ούτε να το σκέφτομαι...
Επίσης, αν ρίξουμε μια ματιά στα νούμερά τους: η ΕΘΝΙΚΗ έχει 10 δισ. ίδια κεφάλαια και 20 δισ. ελληνικά ομόλογα.
Η ALPHA έχει 5 δισ. ίδια κεφάλαια (μαζί με τις προνομιούχες όμως, δηλαδή είναι να δίνει 1 δισ. πίσω στο Δημόσιο) και έχει 5 δισ. ίδια κεφάλαια. Συγχώνευση μας με απλή αριθμητική, μια τράπεζα με 15 δισ. ίδια κεφάλαια (μαζί με τις προνομιούχες) και 25 δισ. ελληνικά ομόλογα! Πως σας φαίνεται;
Αλλά υπάρχει και το πρόβλημα της ρευστότητας το οποίο, κατ’ουσίαν δεν αλλάζει.
Όμως και πάλι ο δείκτης δάνεια προς καταθέσεις τους είναι κοντά στο 110%, όταν για την σύγκριση, της Κύπρου είναι στο 80%.
Πώς σας φαίνεται; Αντέχει χρεοκοπία και κάποιο γερό “haircut”; Αντέχει επισφάλειες στα ύψη; Αντέχει αποπληθωρισμό και ύφεση κάθε χρόνο;
Πειστήκατε εντέλει εσείς ότι έχουμε μια σοβαρή πρόταση;
Παναγιώτης
18/2/2011
