Όλε(ντ)!!! ... ή αλλιώς...πανηγυρίζοντας επενδυτικά.

Την τεχνολογία OLED (Organic Light-Emitting Diode) θα μπορούσαμε να την μεταφράσουμε ως Οργανική Δίοδο Φωτοεκπομπής. Το OLED πρακτικά, είναι ένα τεχνολογικά σοφιστικέ, ηλεκτρονικό κύκλωμα. Ουσιαστικά, πρόκειται για αυτοφωτιζόμενες και λεπτότατες οθόνες (panels).

Η τεχνολογία OLED έχει καταστήσει την άλλη τεχνολογία των LCD-TFT ξεπερασμένη, καθώς οι τελευταίες δείχνουν ογκώδεις αφού για να φωτιστούν, θέλουν μια πηγή φωτός όπισθεν της οθόνης, γεγονός που απαιτεί χώρο. Είναι δε και πιο ενεργοβόρες συγκριτικά με τις OLED. 

OLED βρίσκουμε στις λεπτότατες τηλεοράσεις, πλέον και 3D, στα PCs, στα laptops, στα smartphones, στα ηλεκτρονικά παιγνίδια κ.ά.. Μάλιστα υπάρχει σαφώς μια τάση, σταδιακής εξάλειψης των πληκτρολογίων, τα οποία “ενσωματώνονται” στις οθόνες αφής OLED (βλ. smartphones και tablet PCs).  

Οι χρήσεις των OLED στο “κοντινό” μέλλον είναι σχεδόν απεριόριστες: οθόνες μεγάλες και λεπτότατες που τοποθετούνται σε δημόσιους χώρους (π.χ. αεροδρόμια, γήπεδα), οθόνες αφής εύκαμπτες (θα μπορείτε να τυλίγετε την οθόνη σας). Μικρές, απολύτως φιλικές στον χρήστη διαδραστικές συσκευές, σε διάφορους χώρους, που μέσω οθονών OLED, θα δίδουν στους χρήστες πληροφορίες. Μοντέρνα, λεπτότατα φωτιστικά OLED…

Κατά κανόνα, οι οθόνες OLED παράγονται από τμήματα ή θυγατρικές πολυεθνικών εταιριών. Η εταιρία Universal Display Corp. (κωδ.: PANL) που σας παρουσιάζουμε, είναι μία από τις μεγαλύτερες διεθνώς, στην ανάπτυξη αποκλειστικώς προϊόντων OLED, η οποία έχει ήδη πάνω από 1000 πατέντες στη κατοχή της και συνεργάζεται ήδη με πολλούς μεγάλους κατασκευαστές ηλεκτρονικών. Συνεπώς είναι μία ενδιαφέρουσα πρόταση για όσους θα ήθελαν να επενδύσουν στην τεχνολογία OLED. 

Εμείς μάλιστα, θεωρούμε ότι η Universal Display, με την τεχνολογία και τεχνογνωσία που διαθέτει και αναπτύσσει, δεν αποκλείεται κάποια στιγμή στο μέλλον να αποτελέσει και στόχο εξαγοράς, αφού κάποιος μεγάλος κατασκευαστής θα είχε συμφέρον να την αποκτήσει, καθώς τότε θα ήταν ο αποκλειστικός επωφελούμενος από τα προϊόντα της Universal Display.

  

>>>•<<<

Το παρόν άρθρο είναι καθαρά ενημερωτικό, εκφράζει προσωπικές απόψεις του γράφοντος και δεν συνιστά προτροπή για αγορά ή πώληση οποιουδήποτε αγαθού.

Τράπεζες: Κατεβαίνοντας προς τα Τάρταρα…

Επιβεβαιωθήκαμε ως προς την αρχή και την ιδέα που είχαμε εκφράσει στην προηγούμενη ενημέρωσή μας στις 22/7ου, ότι πέραν της βραχυπρόθεσμης ανόδου συνεπία της ευφορίας από την τελευταία Σύνολο Κορυφής «…Έπειτα, αναμένουμε (ο Δείκτης Τραπεζών) να πισωγυρίσει, πόσο δυναμικά δεν μπορούμε να γνωρίζουμε, διότι θα εξαρτηθεί». Βέβαια, μας ξάφνιασε ολίγο ως προς τη δυναμική που επέδειξε στο πισωγύρισμα.

Βλέποντας κανείς το γράφημα, μπορεί να διακρίνει και ας μην είναι ειδικός, από το σερί των κόκκινων (πτωτικών) συνεδριάσεων, την καθοδική δυναμική των τραπεζών. Και βέβαια όταν έχει προηγηθεί τόσο μεγάλη και χρονικά παρατεταμένη πτώση, μπορεί να καταλάβει κανείς ότι εδώ κάτι τρέχει και δεν είναι μια απλή υπερβολή της αγοράς.

Αν οι ελληνικές τράπεζες, που είπε και ο υπ.οικ. αμέσως μετά την Σύνοδο Κορυφής των τελών Ιουλίου, είναι πλέον οι ασφαλέστερες στην Ευρώπη, τότε οι επενδυτές από όλο τον κόσμο που τις «σνομπάρουν» μάλλον είναι ανόητοι… Εκτός εάν…

Ξανασημειώνουμε για άλλη μία φορά την πεποίθησή μας – βασιζόμενη στην θεμελιώδη και τεχνική εικόνα - ότι ο Δείκτης Τραπεζών είναι πολύ πιθανό να προσεγγίσει τις 600 μονάδες ή και χαμηλότερα.

Αναφορικά με την κρίση χρέους, θα αναφέρουμε μονάχα τα ακόλουθα:

Τα πακέτα στήριξης της Ελλάδος, Ιρλανδίας και Πορτογαλίας, συνεπάγονται ότι οι εναπομείνουσες χώρες της Ευρωζώνης φορτώνονται ένα μεγαλύτερο κομμάτι του κόστους χρηματοδότησης των €440 δισ., δηλαδή του Ευρωπαϊκού Μηχανισμού Στήριξης.

Η Γερμανία είναι τώρα υπεύθυνη για τη χρηματοδότηση του 29% του συνόλου του μηχανισμού στήριξης και το μερίδιο της Γαλλίας έχει αυξηθεί στο 22%. Αλλά αν εξακολουθήσει να υφίσταται πίεση, πόσο δε μάλιστα αν αυξηθεί, στην Ιταλία και την Ισπανία και αν αυτές οι χώρες κάποια στιγμή συνειδητοποιήσουν ότι δεν μπορούν να προσφέρουν το δικό τους μερίδιο στον Ευρωπαϊκό Μηχανισμό Στήριξης, το μερίδιο της Γερμανίας θα ανέρχονταν στο 43% και της Γαλλίας στο 32%.

Το spread μεταξύ των 10ετών γαλλικών ομολόγων και των αντίστοιχων γερμανικών έχει ήδη διευρυνθεί, καθώς οι επενδυτές ανησυχούν εάν η Γαλλία είναι ικανή να αναλάβει αυτά τα επιπλέον κόστη. Το Χρέος της Γαλλίας ήδη ανέρχεται στο 85% του ΑΕΠ, που είναι το υψηλότερο μεταξύ όλων των ευρωπαϊκών κρατών που διατηρούν την υψηλότερη βαθμολογία (ΑΑA) πιστοληπτικής ικανότητας. Και επιπλέον, η Γαλλία έχει ήδη ένα υψηλό έλλειμμα το οποίο αναμένεται να ανέλθει σε 5,7% του ΑΕΠ φέτος.

Φανταστείτε τι έχει να γίνει, εάν δε και κάποια εκ των Ισπανία ή Ιταλία «σπάσει» και χρειαστεί να ενταχθεί και αυτή σε μηχανισμό στήριξης…  

>   ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ

Ενδιαφέρον θα έχει να δούμε τι θα συμβεί στην ΕΤΕ με την επαναπροσέγγιση των €4,0, που δείχνει μια θεωρητικά ισχυρή στήριξη. Βέβαια στις πτωτικές αγορές, οι στηρίξεις υπάρχουν, μόνο και μόνο για να σπάνε.

Στην μετοχή της ΕΤΕ μπορεί να «παίξει» προσεχώς και η εμφάνιση σεναρίων συγχωνεύσεων, αλλά διατηρούμε έντονες επιφυλάξεις πόσο θετικά θα μπορούσε να επιδράσει κάτι τέτοιο επί της ουσίας.

Δεν θεωρούμε ότι είναι ακόμα καιρός για long θέση στην ΕΤΕ και πιθανολογούμε ότι θα δούμε χαμηλότερες τιμές. Οι προσπάθειες διάτρησης (κόκκινες γραμμές) των επιπέδων στήριξης είναι εμφανείς και κάποια στιγμή σύντομα, μπορεί να δούμε και το φαινόμενο «καταρράκτη».

>   ALPHA BANK

Η ALPHA έκλεισε στα €2,7 την Παρασκευή 5/8^ου, δείχνοντας και αυτή εξαιρετικά αδύναμη, όπως άλλωστε το σύνολο του τραπεζικού κλάδου.

Νομίζουμε ότι μέχρι τα τέλη Αυγούστου – αρχές Σεπτέμβρη, θα δούμε τα €2,50 με €2,40.

>   EUROBANK

Θεωρούμε ότι η ΕΥΡΩΒ μέχρι τις αρχές του Σεπτέμβρη, θα βρεθεί κοντά στα €2,2 ή και λίγο χαμηλότερα (βλ. πλαγιοκαθοδική ευθεία στο γράφημα), καθώς σε ένα τέτοιο περιβάλλον, είναι πιθανό να υποχωρήσει σε «ένα επίπεδο» κάτω.

Θα πρέπει να έχουμε στο νου μας ότι η ΕΥΡΩΒ είναι πιθανό – κατά την άποψή μας πάντα - να παίξει σε σενάριο (και σε πραγματική κατάσταση) συγχώνευσης, κυρίως με την ΕΤΕ. Άλλωστε έχει ξαναγίνει με εταιρία του Ομίλου Λάτση (περίπτωση ΠΕΤΡΟΛΑ και συγχώνευσή της με τα Ελληνικά Πετρέλαια και μάλιστα με ευνοϊκούς όρους για τους μετόχους της ΠΕΤΡΟΛΑ). 

Πάντως σε μια τόσο κακή αγορά, η προσωπική μας εκτίμηση είναι ότι καλό είναι κανείς να απέχει και να αγνοεί σενάρια ή και πραγματικότητες περί συγχωνεύσεων τραπεζών. Πέραν από κάποιο πιθανό βραχυπρόθεσμα τίναγμα, οι γάμοι εξ ανάγκης, δεν είναι κάτι που μπορεί να δώσει την απαραίτητη ώθηση για αντιστροφή της κυρίαρχης καθοδικής κίνησης.

>   MARFIN BANK

Με εκπληκτική αρνητική δυναμική η ΜΑΡΦΒ στο τελευταίο διάστημα.

Ως τις αρχές Σεπτεμβρίου, θεωρούμε ότι θα βρεθεί στο εύρος €0,40 με €0,35.

>   ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣ

Και η ΠΕΙΡ δεν διαφοροποιήθηκε σε σχέση με τις άλλες τράπεζες και βρέθηκε στα €0,70. Θεωρούμε ότι πλέον, είναι βραχυπρόθεσμα υπερπωλημένη και γι’αυτό λίγο – πολύ, θα προσπαθήσει να αντιδράσει, πριν κινηθεί ακόμα χαμηλότερα.  Για αργότερα, πιθανός στόχος είναι και τα €0,60.

 >>>•<<<

Το παρόν άρθρο είναι καθαρά ενημερωτικό, εκφράζει προσωπικές απόψεις του γράφοντος και δεν συνιστά προτροπή για αγορά ή πώληση οποιουδήποτε αγαθού.
 >>>•<<<
05/08/2011

Τράπεζες: «Εκτίναξη» καταδικασμένη να μείνει από καύσιμα;;;

Δείκτης Τραπεζών: Αφού υποχώρησαν σε χαμηλά 15ετίας, εκτινάχθηκαν την Παρασκευή 22 Ιουλίου, αλλά τι θα γίνει μόλις υποχωρήσει η ευφορία;

Στις προηγούμενες δύο εβδομάδες, ο Δείκτης των Τραπεζών επιβεβαίωσε την εκτίμησή μας, της 8ης Ιουλίου, στην οποία αναφέραμε «….αναμένουμε οι Τράπεζες στις προσεχείς δύο εβδομάδες να υποχωρήσουν προς τις 850 μονάδες...» (βλ. γράφημα το πως ο δείκτης Τραπεζών έφτασε ως και τις 800 μονάδες).

Στις δύο τελευταίες συνεδριάσεις, της Πέμπτης αλλά κυρίως της Παρασκευής 22 Ιουλίου, σημειώθηκε ισχυρή άνοδος, οφειλόμενη στην ανακοίνωση των νέων μέτρων στήριξης από πλευράς ΕΕ προς την Ελλάδα. Μέτρα, τα οποία ως μία πρώτη ματιά, η αγορά τα είδε θετικά και γι’αυτό ανήλθε και το χρηματιστήριο. Τα μέτρα που συνίστανται σε μείωση επιτοκίων, επιμήκυνση χρόνου αποπληρωμής, εμπλοκή του ιδιωτικού τομέα, αναπτυξιακή ενίσχυση και διασφάλιση της ρευστότητας των τραπεζών, δείχνουν για πρώτη φορά, να περιέχουν λίγο απ’όλα. Οπωσδήποτε στο μέτρο που θα εφαρμοστούν είναι έως και αρκετά θετικά. Όμως βασική προϋπόθεση είναι να κάνει η Ελλάδα από την δική της πλευρά αυτό που πρέπει να κάνει, δηλαδή να εφαρμόσει το πρόσφατα ψηφισθέν Μεσοπρόθεσμο.

Καθώς εμείς θεωρούμε ότι το Μεσοπρόθεσμο είναι καταδικασμένο να αποτύχει (δεν είναι του παρόντος να αναλύσουμε γιατί), τότε και το μεγαλύτερο μέρος των εξαγγελθέντων μέτρων στις 21 Ιουλίου, θα μείνουν απλώς εξαγγελίες.

Το ελληνικό πρόβλημα είναι σίγουρο, ότι δεν επιλύθηκε μια και έξω, ούτε ότι το έχουμε πλέον πίσω μας. Σίγουρα οι εξαγγελίες και μόνο των νέων μέτρων στήριξης είναι ικανές να δημιουργήσουν μια ευφορία που θα είναι όμως βραχυπρόθεσμη. Καθώς θα περνάει ο χρόνος και θα φαίνεται η αποτυχία του Μεσοπρόθεσμου, θα αρχίσουν και οι επιπλοκές όσον αφορά στην εφαρμογή των νέων μέτρων στήριξης. Το πρόβλημα θα αρχίσει να επανεμφανίζεται. Και βέβαια, κάτι που δεν αντιμετωπίζεται δραστικά, εμφανιστεί ξανά δυναμικότερα και υποτροπιάζει.

Δεν πρέπει λοιπόν να εφησυχάζουμε, δεν πρέπει να χαλαρώνουμε. Εν πάση περιπτώσει, περισσότερο μιλώντας τεχνικά, θεωρούμε ότι ο Δείκτης Τραπεζών στις προσεχείς δύο εβδομάδες, θα ανέλθει ως τις 1.100 μονάδες. Έπειτα, αναμένουμε να πισωγυρίσει, πόσο δυναμικά δεν μπορούμε να γνωρίζουμε, διότι θα εξαρτηθεί. Πάντως οι διάφοροι τεχνικοί δείκτες, επιτρέπουν την συνέχιση της ανόδου των τελευταίων ημερών.

Θεωρούμε ότι σύντομα ο Δείκτης των Τραπεζών θα επιστρέψει στην γνώριμη πτωτική πορεία. Δεν θεωρούμε ότι η κυρίαρχη τάση άλλαξε από πτωτική σε ανοδική. Δεν έχουμε το υπόβαθρο στήριξης αλλαγής της κυρίαρχης τάσης.

Για περισσότερο μακροπρόθεσμα, εξακολουθούμε να θεωρούμε ότι ο Δείκτης Τραπεζών είναι πολύ πιθανό να προσεγγίσει τις 600 μονάδες ή και χαμηλότερα, κάτι που άλλωστε έχουμε επαναλάβει πολλάκις στις ενημερώσεις μας.  

   

>   ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ

Η ΕΤΕ στις δύο προηγούμενες εβδομάδες, μας επιβεβαίωσε που λέγαμε ότι «…για την προσεχή της πορεία, θα ποντάραμε έχοντας υπόψη την όλη τεχνική της εικόνα, σε μια πορεία κάτω των €4,5 και προς τα €4,0» (βλ. γράφημα).

Τώρα, μορφοποιήθηκε ένα W, ένδειξη θετική. Αυτό σημαίνει ότι δύσκολα θα την δούμε τουλάχιστον σύντομα, κάτω των €4,0. Στα θετικά της πρόσφατης ανοδικής κίνησης, το χάσμα που δημιουργήθηκε μεταξύ τελευταίας και προτελευταίας συνεδριάσεως και ο αυξημένος τζίρος.

Εκτιμούμε ότι η συντελούμενη ανοδική κίνηση, θα περατωθεί πλησιάζοντας προς τα €6,0. 

Το ενδιαφέρον γύρω από την μετοχή της ΕΤΕ, μπορεί να συντηρηθεί κάπως, από σενάρια περί συγχωνεύσεων που είναι πιθανό να επανεμφανιστούν κατά το καλοκαίρι.

Δεν θεωρούμε ότι είναι ακόμα καιρός για long θέση στην ΕΤΕ.

>   ALPHA BANK

 

Η ALPHA επίσης, μας επιβεβαίωσε ως προς το προηγούμενο σχόλιό μας στις 8 Ιουλίου, όταν λέγαμε ότι «πλησιάζοντας βραχυπρόθεσμα – μέσα στις επόμενες δύο εβδομάδες - τα €2,80». Όπερ και εγένετο.

Καθώς δεν έχουμε πεισθεί για την ανατροπή της μέχρι σήμερα κυρίαρχης πτωτικής τάσης, καλό είναι να έχουμε το νου μας ότι τιμές άνω των €3,80 βραχυπρόθεσμα, πρέπει να είναι καλές για ρευστοποίηση. Επίσης καλό είναι τα όποια βραχυπρόθεσμα κέρδη, να «κλειδώνονται».

Όσοι δουν την δυναμική των δύο τελευταίων συνεδριάσεων – και αυτό είναι κάτι που ισχύει για όλες τις τραπεζικές μετοχές – πριν σπεύσουν να τοποθετηθούν από ενθουσιασμό, ας σκεφτούν καλά, αν άλλαξε επί της ουσίας η κατάσταση.

>   EUROBANK

Η ΕΥΡΩΒ στις προηγούμενες δύο εβδομάδες, κινήθηκε και κάτω από τα €2,80 που είχαμε εκτιμήσει, επιβεβαιώνοντάς μας δυναμικά.

Ίσως το γεγονός ότι η ΕΥΡΩΒ είχε πιεστεί σημαντικά στις τελευταίες συνεδριάσεις (βλ. γράφημα), όπως και λόγω της «βαρύτητας» που έχει, μπορεί να βοήθησε στην εκτίναξη των δύο τελευταίων συνεδριάσεων της 21 και 22 Ιουλίου.

Βραχυπρόθεσμα, αναμένουμε να φτάσει ως και τα €3,60. Όμως απαιτείται προσοχή! Δεν πρέπει να ξεχνάμε ότι η ΕΥΡΩΒ απέτυχε (αυτή και η Αγροτική) στα τελευταία Stress Test. Παρά το μέγεθός της, δεν είναι μια τράπεζα που εμπνέει εμπιστοσύνη στην παρούσα κατάσταση.

Προσωπικά θεωρούμε ότι η ΕΥΡΩΒ είναι πιθανό να παίξει σε σενάριο (και σε πραγματική κατάσταση) συγχώνευσης, κυρίως με την ΕΤΕ. Άλλωστε έχει ξαναγίνει με εταιρία του Ομίλου Λάτση. Θυμίζουμε όταν πριν μερικά χρόνια το εισηγμένο στο ΧΑ διυλιστήριο ΠΕΤΡΟΛΑ του Ομίλου Λάτση, βρέθηκε σε δύσκολη θέση, προχώρησε σε συγχώνευση και μάλιστα με ευνοϊκούς όρους, με τα Ελληνικά Πετρέλαια. 

επιβεβαίωσε την εκτίμηση που κάναμε στον προηγούμενο σχόλιό μας, καθώς αντέδρασε ανοδικά, προσεγγίζοντας τα €3,8.

Πάντως αν δεν γίνει τίποτα σε ένα τέτοιο επίπεδο (συγχώνευσης), θεωρούμε ότι περισσότερο μακροπρόθεσμα, θα δούμε την ΕΥΡΩΒ αρκετά χαμηλότερα σε σχέση με τις χαμηλές τιμές Ιουλίου.

>   MARFIN BANK

 

Στις δύο προηγούμενες εβδομάδες, εκτιμούσαμε ότι η μετοχή της ΜΑΡΦΒ θα βρεθεί σε τιμή κοντά στα €0,55. Κινήθηκε όντως πτωτικά όπως αναμέναμε αλλά αρκετά δυναμικότερα. Άλλωστε μην ξεχνάμε ότι η ΜΑΡΦΒ ήταν μία από τις δύο τράπεζες, που πέρασαν οριακά τα πρόσφατα stress test.

Από την όλη τεχνική της εικόνα, θα λέγαμε ότι η μετοχή βραχυπρόθεσμα μπορεί να ανέλθει ως τα €0,65 και λιγότερο των €0,70.

Ενδιαφέρον θα έχει να δούμε αν θα επιστρέψει σύντομα εντός του καθοδικού καναλιού, που υφίσταται από τον Μάρτιο.

Καλό είναι να απέχουμε και αν είμαστε εντός, είτε με την τρέχουσα και βραχυπρόθεσμη κατ’εκτίμησή μας άνοδο, να περιορίσουμε τις ζημιές μας ή να αποκομίσουμε τα σύντομα κέρδη μας.

>   ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣ

Και η ΠΕΙΡ στις δύο προηγούμενες εβδομάδες κινήθηκε καθοδικά όπως αναμέναμε – και για την ακρίβεια και λίγο δυναμικότερα. Τώρα όμως και με την άνοδο της Παρασκευής, επανήλθε εντός του οριζοντίου καναλιού που υφίσταται από τον Μάιο. Θεωρούμε ότι στην τρέχουσα κίνησή της, η ΠΕΙΡ θα μπορούσε να ανέλθει ως τα €1,1.

Τέλος πιθανολογούμε ότι εφόσον δεν αλλάξει κάτι και η κατάσταση παραμείνει ως έχει, τότε λίγο αργότερα, θα την ξαναδούμε να πλησιάζει τα €0,9 με €0,8.

 --------------------------------------------------------------------------

Το παρόν άρθρο είναι καθαρά ενημερωτικό, εκφράζει προσωπικές απόψεις του γράφοντος και δεν συνιστά προτροπή για αγορά ή πώληση οποιουδήποτε αγαθού.

22/7/2011

Τι κάνουμε αν έχουμε να διαλέξουμε μεταξύ δύο χρηματοδοτικών προτάσεων ιδίου συνολικού κόστους;

Τι κάνουμε αν έχουμε να επιλέξουμε μεταξύ δύο προτάσεων χρηματοδότησης που και οι δύο έχουν το ίδιο συνολικό κόστος, π.χ. 5%, αλλά η μία έχει euribor 3μήνου+περιθώριο=5% και η άλλη έχει euribor 12μήνου+περιθώριο=5%;

Στο γράφημα αυτό φαίνεται η σύγκριση Euribor 3μήνου (πράσινη γραμμή) και 12μήνου (μπλε γραμμή) έως και τον Οκτώβριο του 2010

Όπως φαίνεται από το άνω γράφημα που παρουσιάζει τη συγκριτική πορεία των euribors 3μήνου και 12μήνου, για περίοδο 5ετίας και έως τον Οκτώβριο του 2010, το γενικό συμπέρασμα είναι ότι στην ανοδική τάση των Euribors, το βραχυπρόθεσμο επιτόκιο ανέρχεται επιθετικότερα, ενώ στην πτωτική τάση, πάλι το βραχυπρόθεσμο κατέρχεται επιθετικότερα. 

Επίτηδες δώσαμε το μακροχρόνιο συγκριτικό γράφημα 5ετίας ως τον Οκτώβριο του 2010, για να επαληθεύσουμε την διαπίστωσή μας στο διάστημα που μεσολάβησε μέχρι σήμερα (12/7/2011).

Όντως, στην ανοδική τάση των euribors, όπως φαίνεται στο άνω γράφημα σε επίπεδο τελευταίου εξαμήνου  και τελευταίου έτους, το βραχυπρόθεσμο επιτόκιο (στην περίπτωσή μας η πορτοκαλί γραμμή με το euribor 3μήνου) ανέρχεται επιθετικότερα από τα περισσότερο μακροπρόθεσμα (euribor 12μήνου με πράσινη γραμμή).

Συνεπώς, αν αναμένουμε αυξητική τάση των επιτοκίων, τότε θα πρέπει να επιλέξουμε την πρόταση που ενώ έχει ίδιο τελικό κόστος, ωστόσο χρησιμοποιεί το περισσότερο μακροπρόθεσμο επιτόκιο, αφού όπως φαίνεται στο γράφημα, στην ανοδική τάση των επιτοκίων,τα βραχυπρόθεσμα ανέρχονται δυναμικότερα των περισσότερο μακροπρόθεσμων. Αυτό σημαίνει ότι ενώ οι δύο προτάσεις μπορεί σήμερα να έχουν ίδιο συνολικό κόστος, όμως στο μέλλον και εφόσον όντως υπάρξει αυξητική τάση στα επιτόκια, αυτό με το περισσότερο μακροπρόθεσμο euribor θα ανέβει λιγότερο συγκριτικά με το πιο βραχυπρόθεσμο, οδηγώντας μας συνεπώς σε μικρότερο κόστος εξυπηρέτησης του δανείου μας.

Αν αναμένουμε πτωτική τάση των επιτοκίων, τότε θα πρέπει να επιλέξουμε την πρόταση που ενώ έχει ίδιο τελικό κόστος, ωστόσο χρησιμοποιεί το περισσότερο βραχυπρόθεσμο επιτόκιο, αφού διαπιστώσαμε ότι στην καθοδική τάση των επιτοκίων, τα βραχυπρόθεσμα κατέρχονται δυναμικότερα των περισσότερο μακροπρόθεσμων. Αυτό σημαίνει ότι ενώ οι δύο προτάσεις μπορεί σήμερα να έχουν ίδιο συνολικό κόστος, όμως στο μέλλον και εφόσον όντως υπάρξει καθοδική τάση στα επιτόκια, αυτό με το περισσότερο βραχυπρόθεσμο euribor θα κατέλθει εντονότερα συγκριτικά με το πιο μακροπρόθεσμο, οδηγώντας μας συνεπώς σε μικρότερο κόστος εξυπηρέτησης του δανείου μας.

Φαίνεται λοιπόν ότι τα βραχυπρόθεσμα euribor (το σκέλος του κυμαινόμενου επιτοκίου) είναι περισσότερο "ευαίσθητα" στους παράγοντες που δημιουργούν μια τάση στα euribor γενικότερα και συνεπώς κινούνται "επιθετικότερα" των περισσότερο μακροπρόθεσμων στην ανοδική τάση των επιτοκίων (τα βραχυπρόθεσμα ανέρχονται εντονότερα) και κατέρχονται εντονότερα στην καθοδική τάση.

Γνωρίστε τι θα συμβεί δια της αντιθετικής μεθόδου

Ο υπ. οικ. Ευάγγελος Βενιζέλος σε συνέντευξη τύπου στις 12 Ιουλίου που παρουσίασαν όλα τα μμε, ανέφερε κάποια σημαντικά πράγματα.

Σχετικό άρθρο εδώ http://www.naftemporiki.gr/news/cstory.asp?id=2014517

Με την εμπειρία που εμείς διαθέτουμε, εδώ στο financebeast, θα σας πούμε ότι εάν διαβάσετε τα βασικά σημεία της συνέντευξης, θα αποκτήσετε μία εικόνα για τη κρίση που βιώνουμε, που θα είναι η πιο κοντινή στην πραγματικότητα. Θα είστε πλήρως ενημερωμένοι και θα ξέρετε τι μας περιμένει. Με μία ουσιώδη διαφορά όμως: από ότι λέει ο κ. Βενιζέλος, εσείς θα λαμβάνετε υπόψη σας τα αντίθετα.

Κάντε το ως case study. Κρατήστε το εν λόγω άρθρο και ελέγχετέ το σε βάθος χρόνου, να διαπιστώσετε τι θα συμβεί: αυτά που λέει ο Βενιζέλος ή αυτή η αντίθετη οπτική, που θα σας αναφέρουμε.

Ας δούμε λοιπόν τα βασικά σημεία της συνέντευξης.

Η φράση «επιλεκτική χρεοκοπία» τρομάζει χωρίς λόγο. Δεν είναι πραγματική χρεοκοπία, δεν είναι πραγματικό οικονομικό γεγονός. Είναι αξιολόγηση των τριών οίκων αξιολόγησης στα ομόλογα.

Σχόλιο: Η πραγματικότητα είναι ότι η επιλεκτική χρεοκοπία είναι χρεοκοπία. Μπορεί οι έλληνες κυβερνώντες και οι ευρωπαίοι γραφειοκράτες να την βαπτίζουν «μη χρεοκοπία» όπως οι καλόγεροι στα παλαιότερα χρόνια βάπτιζαν το κρέας ψάρι, αλλά αυτό δεν αλλάζει την πραγματικότητα, ότι είναι πιστωτικό γεγονός, είναι μία κατ’ουσίαν χρεοκοπία. Άλλωστε και οι «κακοί» οίκοι αξιολόγησης (Moody’s, S&P, Fitch) χρεοκοπία το χαρακτηρίζουν.

Κατά τη συνέντευξη Τύπου, ο κ. Βενιζέλος διευκρίνισε επιπλέον ότι ο όρος «εμπράγματες εγγυήσεις» στο επίσημο ανακοινωθέν του Eurogroup, δεν αφορά την Ελλάδα, αλλά την επίθεση στο ευρώ.

Σχόλιο: Ναι, μείνετε ήσυχοι ότι δεν υπάρχουν εμπράγματες εξασφαλίσεις.

«Η Ελλάδα είναι το πρόσχημα για επίθεση στο ευρώ», υπογράμμισε ο υπουργός Οικονομικών.

Σχόλιο: Οι κυβερνώντες ψάχνουν να βρουν δικαιολογίες που η χώρα έχει καταστραφεί οικονομικά και προσπαθούν να δείξουν ότι δεν φταίνε αυτοί (όλοι όσοι κυβέρνησαν που δεν φρόντισαν να μας προστατέψουν από όλα αυτά που τραβάμε σήμερα), αλλά οι κακοί κερδοσκόποι. Ωραία, να δεχτούμε την άποψή τους, αλλά εφόσον φταίνε οι κακοί κερδοσκόποι, δεν μπορούν να τους κατανομάσουν; Δεν μπορεί ένα κράτος, με υπηρεσίες πληροφοριών φανερές και μυστικές, δεν μπορεί να εντοπίσει ποιοι είναι αυτοί; Αφού δεν τους κατονομάζει, νομίζω ότι προσπαθούν να πλασάρουν ένα παραμύθι με δράκο, μόνο που ΔΕΝ υπάρχει ο δράκος. Αν υπάρχει, ας μας τον δείξουν, με ονοματεπώνυμα.

Ο κ. Βενιζέλος δήλωσε ότι οι χρηματοοικονομικές αγορές χρησιμοποιούν την Ελλάδα ως δικαιολογία για να επιτεθούν στο ευρώ. Όπως είπε, ό,τι και αν κάνει η χώρα, οι αγορές δεν θα είναι ποτέ ικανοποιημένες.

Σχόλιο: Ναι κ. Βενιζέλο; Για κόψτε όλες τις υπερβολικές δαπάνες του δημοσίου που εξακολουθούν και υφίστανται ακόμα και σήμερα και διαμορφώστε πρωτογενές πλεόνασμα φέτος ή έστω το 2012 και θα δείτε αν οι αγορές μένουν ή δεν μένουν ικανοποιημένες.

«Δεν θα υπάρξει πρόβλημα ρευστότητας για τις τράπεζες»

Σχόλιο: Προβληματίζομαι πολύ για την ασφάλεια (για την ακρίβεια ανασφάλεια) που με κάνουν να νιώθω οι τράπεζες.

«Θα επιτευχθεί ο στόχος των αποκρατικοποιήσεων. Έως τα μέσα του 2014 θα συνεισφέρουμε (στο μηχανισμό στήριξης) με 30 δισ. ευρώ από αποκρατικοποιήσεις. Αυτό θα το πετύχουμε».

Σχόλιο: Ο Ευάγγελος πρέπει να έχει χιούμορ. Θυμάμαι και με το που ανέλαβε υπ. οικ. και πήγε ευθύς στο Λουξεμβούργο, που είδα φωτογραφίες στις οποίες ξεκαρδίζονταν στα γέλια με τους διάφορους γνωστούς ευρωπαίους παράγοντες. Ωραίο το τελευταίο ανέκδοτό του ότι θα επιτευχθεί ο στόχος των αποκρατικοποιήσεων.

Τώρα δεν ξέρω ποιος θα έρθει να αγοράσει ελληνικές επιχειρήσεις όταν η οικονομία είναι βυθισμένη στην ύφεση και με κανένα φως στον ορίζοντα και όταν διεθνώς, υπάρχουν πολλές ευκαιρίες (βλ. ανταγωνισμός), αλλά μάλλον ο Ευάγγελος γνωρίζει καλύτερα;

«Δεν θα υπάρξει νέα περαίωση»

Σχόλιο: Πέρσι δεν ήταν που είχαν πει ότι αυτή ήταν η τελευταία περαίωση;;;

Τώρα… γνωρίζετε…

Stressαρισμένες οι Τράπεζες…

Ο Δείκτης των Τραπεζών κινήθηκε όπως είχαμε πει στο προηγούμενο σχόλιό μας στις 24/6^ου με τίτλο “ Σε “Μεσοπρόθεσμη” αγωνία…”. 

Όπως είχαμε αναφέρει, ο Δείκτης Τραπεζών κινήθηκε προς τις 1.100 μονάδες, αν και λίγο ασθενικότερα από ότι αναμέναμε, καθώς η ανοδική του κίνηση περατώθηκε στις 1.050 μονάδες.

Όπως λέγμε και στο προηγούμενό μας σχόλιο, και με την ψήφιση του Μεσοπρόθεσμου, δεν θα διαφαίνονταν μια «στιβαρή» λύση στο πρόβλημα της πιστωτικής κρίσης που ταλαιπωρεί τη χώρα μας και που «ακουμπάει» και επηρεάζει άμεσα και τις τράπεζες. Έτσι και έγινε. Δεν πρόλαβε να ψηφιστεί το Μεσοπρόθεσμο και οι ανησυχίες επανεμφανίστηκαν, επιβεβαιώνοντας την άποψή μας ότι η πιθανολογούμενη εκ της ψηφίσεως του Μεσοπρόθεσμου ανοδική κίνηση, θα είχε βραχεία διάρκεια και θα αποτελούσε μια πρώτης τάξεως ευκαιρία για να ρευστοποιηθούν τυχόν θέσεις.

Οι Τράπεζες παραμένουν ασθενικές, ο προβληματισμός και ανησυχία ως προς τη κρίση που βιώνουμε αναζωπυρώθηκε με την επιθετική υποβάθμιση της Πορτογαλίας σε junk από την Moody’s και έχουμε μπροστά μας και το δεύτερο πανευρωπαϊκό stress test.

Το κλίμα δεν είναι καλό, η δυναμική όπως αποτυπώνεται και στο γράφημα είναι αρνητική και γι’αυτό αναμένουμε οι Τράπεζες στις προσεχείς δύο εβδομάδες να υποχωρήσουν προς τις 850 μονάδες. Για αργότερα, βλέπουμε ως εξαιρετικά πιθανό, να προσεγγιστούν και οι 600 μονάδες, όπως έχουμε επανειλημμένως αναφέρει μέσα από τα σχόλιά μας. Η εκδήλωση ενός πιστωτικού γεγονότος (credit event) θα δικαιολογήσει την πορεία προς τα προαναφερθέντα επίπεδα και ενδεχομένως, ακόμα χαμηλότερα.  

  

>   ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ

 Λέγαμε για την ΕΤΕ ότι σε περίπτωση ψήφισης του Μεσοπρόθεσμου αναμένουμε βραχυπρόθεσμη άνοδο ως τα €5,5 – όπως και έγινε - χωρίς ωστόσο να αλλάζει η μακροχρόνια πτωτική της τάση.

Τώρα πλέον και για την προσεχή της πορεία, θα ποντάραμε έχοντας υπόψη την όλη τεχνική της εικόνα, σε μια πορεία κάτω των €4,5 και προς τα €4,0.

Για αοργότερα, «βλέπουμε» πιθανά και τα €3 αλλά αυτό θα το δούμε – και θα το παρακολουθούμε – στη πορεία.

Είναι καλό κατά την άποψή μας, να απέχει προς το παρόν από την ΕΤΕ.

>   ALPHA BANK

 

Λέγαμε για την ALPHA στο προηγούμενό μας σχόλιο, ότι με τυχόν θετική έκβαση με τα του Μεσοπρόθεσμου, αναμένουμε να κινηθεί γρήγορα προς τα €3,8… όπως και έγινε.

Τώρα, απώλεσε την όποια ανοδική δυναμική, έχει ήδη αρχίσει την υποχώρηση και θεωρούμε ότι θα συνεχίσει κατά βάση πτωτικά, πλησιάζοντας βραχυπρόθεσμα – μέσα στις επόμενες δύο εβδομάδες - τα €2,80.

Για αργότερα, εκτιμούμε ότι θα την δούμε και αρκετά χαμηλότερα.

 
>   EUROBANK

 

Όπως και η ALPHA, έτσι και η ΕΥΡΩΒ επιβεβαίωσε την εκτίμηση που κάναμε στον προηγούμενο σχόλιό μας, καθώς αντέδρασε ανοδικά, προσεγγίζοντας τα €3,8.

Στις επόμενες δύο εβδομάδες, καθώς δεν βλέπουμε το λόγο για να διαφοροποιηθεί θετικά σε σχέση με το γενικότερο κλίμα όσον αφορά στις τράπεζες, εκτιμούμε ότι θα την δούμε να πλησιάζει τα €2,80.

Χωρίς να βρεθεί μία αποτελεσματική λύση στο πρόβλημα της Ελλάδος – που τελικά δεν είναι και αποκλειστικά πρόβλημα της Ελλάδος- αναμένουμε η μετοχή της ΕΥΡΩΒ να υποχωρήσει αρκετά σε σχέση με τα τρέχοντα επίπεδα. 

>   MARFIN BANK

 

Ασθενική ήταν η ανοδική αντίδραση της ΜΑΡΦΒ συνεπία της ψήφισης του Μεσοπρόθεσμου.  Βέβαια έσπασε, λίγο προς τα πάνω, το καθοδικό καναλάκι, αλλά επανήλθε άμεσα εντός του.

Τώρα αναμένουμε σταδιακά να διολισθήσει προς τα κάτω όρια του καναλιού, κάτι που συνεπάγεται ότι στις ερχόμενες δύο εβδομάδες αναμένουμε τιμή κοντά στα €0,55.

Όσο δεν διορθώνεται η γενικότερη κατάσταση, καμία τράπεζα δεν μπορεί να διαφοροποιηθεί σημαντικά. Σε αυτά τα πλαίσια είναι καταδικασμένη να υποχωρήσει περαιτέρω.

>   ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣ

Πράγματι, η ΠΕΙΡ κινήθηκε στο προηγούμενο διάστημα προς το €1,15 όπως είχαμε αναφέρει.

Τώρα έχει επιστρέψει στην καθοδιή της κίνηση. Έχει ενδιαφέρον να δούμε αν θα αντέξει η περίπου οριζόντια στήριξη. Βέβαια σε μια καθοδική αγορά, οι στηρίξεις υπάρχουν για να σπάνε και θεωρούμε πιθανότερη την κίνηση προσεχώς, προς τα €0,90.

 >>>•<<<

Το παρόν άρθρο είναι καθαρά ενημερωτικό, εκφράζει προσωπικές απόψεις του γράφοντος και δεν συνιστά προτροπή για αγορά ή πώληση οποιουδήποτε αγαθού.

>>>•<<<

8/7/2011

Οι 26 Τράπεζες που η Moody's αναμένει να αποτύχουν στο δεύτερο ευρωπαϊκό Stress Test

Η Moody's έβγαλε μια λίστα των ευρωπαϊκών τραπεζών που πιστεύει ότι θα αποτύχουν στο επικείμενο ευρωπαϊκό Stress Test (το δεύτερο που θα διενεργηθεί μετά από ένα χρόνο περίπου) ή που θα είναι "υποψήφιες για επιπρόσθετη βοήθεια προσεχώς".

Σημειώνουμε ότι η Ευρωπαϊκή Τραπεζική Αρχή (European Banking Authority - EBA) πρόκειται να εκδώσει προσεχώς τα αποτελέσματα ενός πανευρωπαϊκού τεστ κοπώσεως (stress test), που θα αφορά σε 91 τράπεζες από 21 χώρες.

Ο σκοπός αυτής της ασκήσεως επί χάρτου, είναι να δείξει τις αντοχές των τραπεζών σε εξωτερικές συνθήκες και συμβάντα και να εντοπίσει τις ευάλωτες τράπεζες, που καθορίζεται από την EBA ως τις τράπεζες των οποίων ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας Core Tier 1 πέσει κάτω του 5% σε ένα τουλάχιστον από τα τρία σενάρια που περιλαμβάνονται στο stress test.

Η Moody's χωρίζει το δείγμα σε τέσσερις ομάδες, ως ακολούθως:

• Ομάδα 1: Τράπεζες επενδυτικής διαβάθμισης (με βαθμολογία D+/Baa3 ή μεγαλύτερη): σε αυτήν περιλαμβάνονται 54 τράπεζες,

• Ομάδα 2: Τράπεζες μη επενδυτικής διαβάθμισης από περιφερειακές χώρες της Ευρωζώνης (Ελλάδα, Ιρλανδία, Πορτογαλία, Ισπανία): σε αυτή περιλαμβάνονται 17 τράπεζες,

• Ομάδα 3: Τράπεζες μη επενδυτικής διαβάθμισης από άλλες χώρες (Γερμανία, Σλοβενία, Ουγγαρία, Αυστρία, Κύπρος): σε αυτή περιλαμβάνονται 9 τράπεζες και η

• Ομάδα 4: σε αυτή περιλαμβάνονται 11 μη βαθμολογούμενες τράπεζες.

Η ανάλυση εστιάζει στις ομάδες 2 και 3, ως τις πιο ευάλωτες.

Από την Moody's:

Τράπεζες από την Ομάδα 1 είναι οι ικανότερες στο να απορροφήσουν τα σοκ. Οποιαδήποτε τράπεζα από αυτή την ομάδα αποτύχει στο test, είναι πολύ πιθανό ότι θα υποβαθμιστεί σύντομα.

Τράπεζες από την Ομάδα 2  χωρίζονται σε δύο υποομάδες:

> Υποομάδα 1: τράπεζες από την Ελλάδα (5), Ιρλανδία (3), Πορτογαλία (3) που έχουν λάβει ήδη μια σπουδαία ποσότητα εξωτερικής βοήθειας. Αυτή η βοήθεια έχει λάβει τη μορφή είτε κεφαλαιακών ενισχύσεων – από τους μετόχους ή και από τις κυβερνήσεις – ή από χρηματοδοτικούς μηχανισμούς κρατικής υποστήριξης ή από την ΕΚΤ.

> Υποομάδα 2:  τράπεζες από την Ισπανία (6 τράπεζες).

Οι δύο αυτές υποομάδες είναι εξαιρετικά ασθενικές και είναι υποψήφιες για επιπρόσθετη βοήθεια κατά το προσεχές διάστημα.

Τράπεζες από την Ομάδα 3:  τράπεζες από την Αυστρία (1), Κύπρο (2 ), Γερμανία (4), Σλοβενία ( 2). Οι τεσσερις γερμανικές τράπεζες (West LB, HRE, HSH, Bayrische Landesbank) πρόκειται να υποστούν σημαντική αναδιάρθρωση με δημόσια βοήθεια. Από την άλλη μεριά οι κυπριακές (Τράπεζα Κύπρου, Marfin Λαϊκή Τράπεζα) έχουν μεγάλη έκθεση στην Ελλάδα, που τις κάνει ευάλωτες σε ένα πιθανό ελληνικό default.

Τράπεζες από την Ομάδα 4 : αβαθμολόγητες τράπεζες (11), κυρίως από την Ισπανία (9).

Πατήστε πάνω στην εικόνα για μεγέθυνση 

>>>  Σύμφωνα λοιπόν με την Moody's, η ανωτέρω λίστα των 26 τραπεζών πανευρωπαϊκώς είναι περισσότερο πιθανό να αποτύχουν στο stress test. Εάν όντως αποτύχουν, αυτό – και σύμφωνα με τον οίκο και πολλούς αναλυτές -θα είναι έως και αρκετά άσχημο για αυτές τις τράπεζες. Οι πέντε ελληνικές τράπεζες που έχει στη λίστα της η Moody's, είναι η Alpha Bank, Αγροτική Τράπεζα, Eurobank, Εθνική Τράπεζα και Τράπεζα Πειραιώς.

<<<<•>>>>

Το παρόν άρθρο είναι καθαρά ενημερωτικό και δεν συνιστά προτροπή για αγορά ή πώληση οποιουδήποτε αγαθού.

<<<<•>>>>

7/7/2011